304永利集团官网入口-第一批拍短剧的网文公司，已经亏惨了
首页财产阐发评论影视视频正文 第一批拍短剧的网文公司，已经经亏惨了 短剧行业范围超千亿但赚钱难，中文于线等四家网文公司路径差别，均面对利润困境，底子缘故原由是行业利润布局依靠投流，AI或者难解盈利难题 。 2026-03-18 13:36 ·微信公家号：定焦One作者 | 陈丹 编纂 | 魏佳 AI投资人解读· 2025年中国微短剧与漫剧合计整年产值已经冲破1000亿元。短剧能迅速放年夜收入，成为网文行业增加故事。 · 行业竞争激烈、依靠投流获客，成本高、利润薄；政策羁系收紧，平台与IP方议价权变化，影响盈利。 总结：短剧行业范围增加，但大都网文公司利润未同步晋升。行业竞争激烈，成本高企，依靠投流，且面对政策与议价权变化等危害。建议存眷行业动态、公司成本节制与盈利模式可连续性。内容由AI天生，仅供参考
短国的故事，从不缺戏剧性。
一边是范围仍于快速膨胀。DataEye数据显示，2026年春节时期，短剧年夜盘播放量达86.7亿次。据行业测算，2025年中国微短剧与漫剧合计整年产值已经冲破1000亿元——已经经逾越同期影戏总票房。
另外一边倒是行业最先变天。日前，“红果停了许多真人短剧项目”的话题冲上热搜，不少从业者于社交媒体暗示“项目全停了”。直到抖音集团副总裁李亮出头具名回应，舆论才逐渐平息。他注释称，红果是于调解建造机制，但仍会继承增强真人短剧的投入。
行业范围于放年夜，但赚钱难了。
这类反差，于最早进入短剧赛道的一批网文公司身上体现患上尤为较着。
近日，中文于线正式向港交所递交上市申请，追求A+H两地上市。就于不久前，这家被称为“短剧出海*股”的公司刚发布事迹预警：估计整年归母净吃亏5.8亿元至7亿元，较上年同期的2.43亿元吃亏扩展139%至188%。有不雅点认为，这次赴港上市，素质上是于为短剧营业争夺更多资金及时间。
其他网文公司的处境也其实不轻松。掌阅科技于2025年呈现上市以来初次年度吃亏，估计整年扣非后净吃亏超2.1亿元。即便体量更年夜的阅文集团，以和以财产链整合见长的点众科技，短剧带来的更多也是收入布局变化，而非利润的晋升。
当行业范围冲破千亿，一个问题最先变患上锋利：为何播放量连续立异高，但赚钱的人却愈来愈少？
短国仍于疾走，但这场奔跑，已经经再也不是人人都有盈余。
四家公司，路径差别
已往两年，短剧是网文行业*讲的增加故事。
于传统付费浏览增加放缓的配景下，它既被视为内容IP的新出口，也被寄望为行业的“第二曲线”。但从财报成果看，对于大都网文公司而言，短剧更像是一场成本昂扬、竞争激烈的突围，还有谈不上是一条已经经跑通的贸易路径。
最典型的案例是中文于线。
这家公司是海内最早押注短剧出海的网文企业之一。
2023年，中文于线经由过程参股枫叶互动切入海外短剧营业，并借助旗下平台ReelShort打开北美市场。2024年，公司进一步将战略重心周全转向短剧出海，前后推出Sereal+、UniReel、FlareFlow等多款运用，营业笼罩全世界百余个国度及地域。董事长童之磊其时明确暗示，“出海”将成为集团优先战略，并判定国际短剧市场可能发展为“千亿美元级赛道”。
到2025年，短剧营业于范围上迅速放年夜。
昔时4月上线的FlareFlow，于7个月内注册用户冲破3300万，一度登上美国区免费文娱运用榜首。营业扩张迅速转变了公司的收入布局：截至2025年前三季度，短剧和IP衍生营业收入占比到达46.9%，险些与收集文学主业持平；与此同时，海外收入占比从2023年的约9%晋升至40%。
短剧确凿重塑了中文于线的营业邦畿，但利润并无同步改善。财报显示，2023年、2024年和2025年前三季度，中文于线总营收别离为14.09亿元、11.59亿元及10.11亿元，总体增量未几；净利润则从0.90亿元转为吃亏，并扩展至吃亏5.17亿元。
换句话说，短剧让中文于线完成为了一次营业转型，但这场转型仍处于“烧钱换范围”的阶段。
近似的环境也呈现于掌阅科技。
2023年，掌阅依托IP贮备快速切入短剧营业。昔时，该板块收入就到达了2.7亿元，占比迫近公司总营收的10%。到2024年，短剧进入营业范围化出产阶段，公司整年刊行数百部短剧，该板块收入升至7.8亿元，同比增加约190%，占比晋升至30%。
2025年，掌阅提出“海内扩张、海外冲破”的双轮驱动模式：于海内，陆续推出自有短剧App“速看短剧”及“现映”，测验考试沉淀自有效户；于海外，结构短剧平台iDrama，上线后累计新增用户靠近20万。
短剧营业迅速成为掌阅最主要的增加板块。2025年上半年，短剧等衍生营业收入8.38亿元，同比增加149.09%，占总收入比重跨越50%。
但利润一样没跟上。
2023年至2025年前三季度，其营收别离为27.78亿元、25.83亿元及24.62亿元，连续下滑；同期归母净利润别离为3484.43万元、4929.17万元、-2.17亿元。
更年夜的压力来自现金流。2024年，掌阅谋划勾当现金流从3.38亿元骤降至-7501万元；到2025年上半年，进一步扩展至-2.27亿元。
于短剧投入最激进的一年，掌阅也迎来了上市以来初次年度吃亏。2025年上半年营收同比增加14.6%，但归母净吃亏1.6亿元，同比降落235.7%；前三季度营收增加28.68%，吃亏进一步扩展至2.2亿元。
点众科技入局更早。
早于2022年9月，其依托网文IP贮备与分销资源快速起量，厥后还有打造河马戏院、繁花戏院等短剧平台。此中，河马戏院2024年代活用户便冲破6000万。于海外，旗下DramaBox累计下载量破1.44亿，笼罩200多个国度及地域。
因为还没有上市，点众披露的财政数占有限，但从高管亮相中仍可窥见行业利润布局。2024年，公司依附爆款短剧《我于八零年月当后妈》出圈，一度有“点众做短剧每个月进账4亿多”的说法登上热搜。但随后公司高管对于外澄清：总体毛利率约为10%，而短剧营业净利率不到1%。
比拟之下，阅文集团的计谋更克制。
它直到2023年末才体系进入短剧范畴，并推出“短剧银河孵化规划”。2024年上线跨越100部短剧作品；2025年上线短剧超120部，标杆项目流水破8000万元，全网播放量超35亿。
截至今朝，阅文并未零丁披露短剧营业的详细收入范围。从总体营业布局看，短剧确凿为阅文带来必然增量，并富厚了IP变现路径，但体量仍不足以对于冲主业周期颠簸。
阅文更偏向在把短剧视为IP变现东西，而不是焦点增加引擎。短剧可以为IP带来新的暴光及现金流，但公司并无深度卷入投流竞争。
比拟之下2025年下半年正式推出的漫剧营业更为亮眼。按照阅文最新财报披露数据，其已经上线近千部AI漫剧，下半年收入冲破1亿，成为阅文最快破亿的新营业之一。
阅文还有推出了四大肆措构建漫剧生态，包括开放头部与全品类IP库供改编；设立亿元专项创作基金，撑持作家跨界与团队开发；推出“漫剧助手”AIGC东西等。
可以看出，四家公司路径差别，中文于线重押短剧出海、转型最为完全；掌阅经由过程IP改编，走范围化出产；点众入局最早，依赖流量平台，打造爆款；阅文入局最晚，把短剧看成IP变现东西，偏重在内容开发，但结论相似：短剧可以迅速放年夜收入，却很难同步带来不变利润。
收入增加，利润去哪了？
收入于涨，但利润却迟迟没有呈现，底子缘故原由于在短剧行业的利润布局。
短剧范围的增加，素质上高度依靠投流，即告白投放。
先看中文于线。
2025年前三季度，其发卖用度高达6.6亿元，同比增加93.65%，占同期营收比重跨越65%。第三季度单季发卖用度率更是高达86.7%。这象征着，公司每一得到100元收入，就要拿出87元用在发卖及推广支出，此中很年夜一部门用在获取流量。
这些钱重要投向了海外短剧平台FlareFlow的推广。据DataEye数据，自2025年4月尾上线至三季度末，FlareFlow累计投放素材超14万组，日均投放量一度冲破1万组。这类素材，凡是指用在信息流告白的短视频、图片或者剪辑片断等营销内容，是短剧平台于海外获客时最经常使用的投放情势。公司于招股书中指出，海外营业尚处在投入期，相干成本短时间内没法被收入彻底笼罩。
假如拆解中文于线的业务成本，更能看清钱的流向。
2024年财报显示，公司文化营业的成本布局中：版税成本占比仅22.3%，而渠道成本占比高达60.21%。换句话说，比拟分给内容创作者的版权用度，更年夜比例的支出流向了流量平台。
掌阅科技的环境也较为相似。
2025年前三季度，其发卖用度到达16.76亿元，同比增加39.09%，发卖用度率一度飙升至68.1%。此中推广用度占发卖用度比例高达93.76%，象征着险些所有的营销预算都用在流量投放。
这类依靠甚至表现于联系关系生意业务上。
2025年1月-11月，掌阅与抖音系平台的联系关系生意业务金额已经达11.6亿元，估计2026年将增至19.27亿元。掌阅于通知布告中明确提醒：跟着短剧营业扩张，公司对于抖音系平台的依靠水平将进一步加深。
为何会形成如许的布局？
由于，短脚本质上是一门流量买卖。
曾经投资太短剧项目的投资人吴丽对于「定焦One」总结过这一财产链布局：短剧行业重要有三类玩家——内容建造方、IP方及平台。
内容建造方是链条的*层。他们的收入重要来自平台分账、保底金额及定制建造用度。吴丽暗示，年夜量中小建造公司只是履行者，赚个辛劳钱，分账收入往往难以笼罩连续的运营成本。就像此刻，红果收紧了短剧的保底政策，许多短剧公司随之面对资金压力。
IP方处境稍好，其收入凡是经由过程IP授权费及流量分成得到，现金流不变性高在建造公司。但跟着行业成本布局不停向流量投放端歪斜，IP改编用度于总体成本中的占比正于被压缩，议价能力随之降落。
真正把握行业主导权的，是平台。平台经由过程告白费、渠道费及分成模式锁定焦点收益。于现阶段，短剧用户的获取险些彻底依靠抖音、快手等超等平台，这使患上内容公司很难挣脱对于流量进口的依靠。
与此同时，平台正于向财产链上游延长。
吴丽吐露，很多中小建造公司于选择改编IP时，更偏向在字节旗下的番茄小说。缘故原由很实际：一方面，阅文、中文于线等公司的IP知名度高，但授权用度也高；另外一方面，番茄小说开放了年夜量IP，改编用度可以于项目上线后从收益中结算，降低了前期的资金压力。更主要的是，于红果短剧的生态系统内，番茄IP往往更易得到不变的流量撑持。
这象征着，以字节为代表的平台方，已经经构建起从IP（番茄小说）到分发（抖音）到变现（红果短剧）的完备闭环。于这个闭环里，外部内容方不仅是流量上的“租客”，于IP源头也最先损失议价权。
对于在原本以IP为焦点资产的网文平台来讲，这也象征着，即便短剧市场范围不停扩展，真正可以或许留于本身账上的利润，愈来愈有限。
AI会是解药吗？未必
既然短剧这么难赚钱，为何网文公司仍旧要继承做？
谜底很简朴：它已经经酿成了一张保存门票。
一方面，网文行业原本的增加逻辑，正于触顶。付费浏览增加放缓，免费浏览模式不停挤压付费空间。
按照阅文2025年半年报，其自有平台月活跃用户从1.76亿人同比削减19.7%至1.41亿人，付用度户的月均收入也呈下滑趋向。
掌阅科技的环境更为较着。传统数字浏览平台的营收占比从2022年的86.30%逐年下滑至2024年的63.75%，2025年仍呈降落趋向。
短剧虽然难赚钱，倒是为数未几仍于增加的内容形态。
另外一方面，比拟长剧、影戏，短剧的变现效率更高。
传统影视改编门坎高、周期长、危害年夜。以阅文为例，它曾经经由过程收购头部影视建造公司新丽传媒，期待成立长视频建造上的上风。但已往几年，新丽传媒的体现并无连续孝敬不变事迹，反而一度成为阅文的拖累。这类重度依靠长周期、高投入头部项目的模式，使其事迹与爆金钱目的上线节拍深度绑定。一旦呈现断档，事迹便会猛烈颠簸。
相较之下，短剧的建造周期短、成本低、回款快，不仅是一个高效的变现渠道，也能够快速测试IP的贸易潜力。
并且，短剧还有能反哺网文。一些短剧上线后，原著浏览量会较着晋升。短剧快速反馈的特色，也让作者可以或许更快捕获不雅众偏好。
对于网文公司来讲，短剧已经经不是一道选择题，而是一道保存题。
但问题仍旧存于：既然必需做，又连续烧钱，行业有无新的解法？
AI被视为此中一个可能的变量。
童之磊认为，AI会于三个方面转变短剧行业：提高出产效率、开释数据需求，以和创造新的内容形态。
最直接的变化发生于成本端。真人竖屏短剧的建造成本凡是于几十万到百万元之间，而全流程AI建造的算力成本可能只有几千元。假如建造成本能降落70%甚至90%，利润空间理论上会较着改善。
但问题于在，建造成本从来不是短剧*的成本。正如前文提到的，许多短剧的投流用度，甚至远高在建造成本自己。AI可以降低建造成本，却转变不了获客成本。
对于在建造团队来讲，AI象征着效率晋升；但对于在网文公司而言，它很难成为盈利困境的解药。
更深层的问题，是贸易逻辑的冲突。
网文公司的传统逻辑是：IP沉淀-长周期复利-多轮开发。一份爆款网文，可以于几年内连续孕育发生价值：付费浏览带来现金流，影视改编放年夜影响力，游戏、衍生品开发延伸生命周期。IP的价值于在复利，一次乐成，可以转化为可反复的持久资产。
短剧的贸易模式遵照典型的快消逻辑：高频出产、高频投流、即时变现、快速迭代。单部作品生命周期凡是仅数周，上线即启动年夜范围流量投放，投流与变现高度同步，一旦ROI下滑便迅速被新内容替换。
市道上不少网文IP即便被翻拍多个短剧版本，也多为短周期内的同质化开发，极易造成不雅众审美疲惫。而可以或许经由过程短剧完成市场验证、进而进级开发发展剧或者其他中长内容形态的IP，今朝仍极其稀缺。
这象征着于当前短剧生态中，IP素质上并不是可持久运营的焦点资产，更靠近一次性快速耗损的内容原质料。
吴丽认为，网文公司的真正解法，仍旧于IP自己。假如短剧不只是一次性的流量产物，而是IP持久运营的一部门；假如一部短剧可以或许沉淀用户、延伸生命周期，并继承衍生出新的内容形态，网文公司的上风才可能从头阐扬。
对于在中文于线、掌阅、阅文及点众这些仍于短剧赛道奔跑的网文公司来讲，要思索的是怎样让短剧为IP办事，而不是让IP为流量打工。
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